在数字经济时代，算力已成为推动各行业发展的核心驱动力，其重要性堪比工业时代的电力。随着人工智能、大数据、云计算等新兴技术的迅猛发展，数据量呈爆发式增长，对算力的需求也与日俱增。通过解读重点公司 2025 年一季度财报，挖掘公司在算力业务上的表现、面临的机遇与挑战.

　　算力，作为数字经济时代的核心生产力，是指计算机系统执行计算任务的能力，它不仅体现了数据处理的速度，更反映了一个国家或地区的科技实力和创新能力。从狭义角度看，算力通常指计算机芯片的计算能力，以每秒浮点运算次数（FLOPS）等单位来衡量；广义上，算力涵盖了计算设备集群或数据中心处理各种信息的能力，涉及数据存储、网络传输、信息计算等多个方面，是芯片技术的计算能力、内存和硬盘等存储技术的存力，以及操作系统、数据库等软件技术的算法三者的集合。

　　根据使用设备和提供算力强度的不同，算力可分为通用算力、智能算力和超算算力。通用算力主要由基于 CPU 芯片的服务器提供，用于基础通用计算，满足一般企业和个人的日常计算需求，如移动计算、物联网、云计算中的大部分常规数据处理任务等。它的优势在于通用性强，能够运行各种类型的软件和应用程序，但在处理大规模并行计算任务时相对较弱。

　　智能算力基于 GPU、FPGA、ASIC 等 AI 芯片的加速计算平台提供，主要用于人工智能的训练和推理计算。在人工智能领域，智能算力发挥着至关重要的作用。例如，在图像识别中，智能算力可以快速处理大量的图像数据，识别出图像中的物体、场景等信息；在自然语言处理方面，能够实现文本的理解、生成、翻译等功能；在推荐系统中，通过对海量用户数据的分析和计算，为用户精准推荐感兴趣的内容和商品。智能算力具有强大的并行计算能力，能够快速处理复杂的算法和大规模的数据，大大提高了人工智能应用的效率和性能。

　　超算算力则依托超级计算机或者大规模计算集群，能够提供大规模计算、存储和网络服务等功能，广泛应用于航天、国防、石油勘探、气候建模和基因组测序等对计算能力要求极高的复杂科学研究和工程领域。以航天领域为例，超算算力可用于模拟航天器的飞行轨迹、优化航天器的设计；在气候建模中，能够处理海量的气象数据，预测气候变化趋势，为应对气候变化提供科学依据。超算算力的特点是计算速度极快、处理能力极强，但建设和运营成本也非常高昂。

　　算力产业链涵盖了从上游硬件设备制造到中游算力服务提供，再到下游应用场景拓展的完整生态体系。

　　上游是整个产业链的基础，核心为 IT 软硬件设备。其中，基础硬件包括 CPU、GPU、存储器等，它们是决定算力性能的关键部件。例如，英伟达的 GPU 在人工智能计算领域占据主导地位，其强大的并行计算能力为深度学习模型的训练和推理提供了有力支持；英特尔的 CPU 则在通用计算领域广泛应用，不断提升计算性能和效率。计算设备如服务器，作为承载算力的关键硬件，其性能和规模直接影响着算力的输出。

　　浪潮信息作为全球领先的服务器制造商，其产品在市场上具有较高的占有率，为数据中心等提供了强大的计算支持。网络设备如交换机、路由器、光模块等，负责数据的传输和交换，保障了算力网络的畅通。华为的网络设备在全球市场具有广泛的应用，其先进的技术和稳定的性能为算力网络的高效运行提供了保障。此外，供配电（配电柜、变压器、UPS 等）、散热制冷（风冷、液冷等）等配套设施也是不可或缺的，它们为算力设备的稳定运行提供了必要的环境条件。例如，在数据中心中，液冷技术的应用能够有效降低设备温度，提高设备的可靠性和使用寿命。

　　中游为算力网络及平台，是连接上游硬件和下游应用的关键环节。各类算力基础设施建设，如数据中心、云计算中心、边缘计算中心等，为算力的集中提供和高效利用提供了物理载体。数据中心作为算力的主要承载场所，不断朝着大规模、高效率、绿色化的方向发展。例如，腾讯的数据中心采用了先进的技术和管理模式，实现了高效的算力运营和资源利用。基于基础设施开展的 IDC 服务、云服务、人工智能算力服务及安全服务等，直接面向用户提供多样化的算力服务。阿里云作为国内领先的云计算服务提供商，通过弹性计算、存储服务、数据库服务等多种云服务产品，满足了不同用户的算力需求；百度的人工智能算力服务则专注于为人工智能企业和开发者提供专业的算力支持，推动了人工智能技术的发展和应用。

　　下游为各类应用场景，算力已广泛渗透到互联网、金融、政务、交通、教育、工业、医疗、能源等众多行业和领域。在互联网行业，搜索引擎、社交媒体、电商平台等依赖算力进行数据处理和用户服务；在金融领域，风险评估、交易结算、智能投顾等业务离不开算力的支持；政务领域，电子政务、智慧城市建设等借助算力提升管理效率和服务水平；交通领域，智能交通系统、自动驾驶技术等依靠算力实现实时数据处理和决策；教育领域，在线教育、智能教学辅助等通过算力提供个性化的学习体验；工业领域，智能制造、工业互联网等利用算力实现生产过程的优化和智能化升级；医疗领域，医学影像诊断、药物研发、基因测序等借助算力提高医疗水平和效率；能源领域，能源勘探、生产调度、智能电网等依靠算力实现能源的高效利用和管理。

　　近年来，国内算力市场呈现出Kaiyun官网中国蓬勃发展的态势，规模持续快速增长。根据中国信通院数据显示，2020 - 2024 年期间，我国算力总规模从 135 EFLOPS 增长至 260 EFLOPS，年均复合增长率达到 17.5%，算力规模位居全球第二。2024 年，我国算力市场规模达到 2568 亿元，同比增长 28.8%。这一增长背后，是数字经济的快速发展、新兴技术的广泛应用以及国家政策的大力支持。

　　从细分市场来看，智能算力市场增长尤为迅猛。随着人工智能技术的不断突破和应用场景的日益拓展，对智能算力的需求呈现爆发式增长。2024 年，我国智能算力规模达到 110 EFLOPS，占算力总规模的 42.3%，市场规模达到 1280 亿元，同比增长 43.8%。预计到 2025 年，智能算力规模将进一步增长至 150 EFLOPS 以上，市场规模有望突破 1800 亿元。通用算力市场也保持着稳定增长，2024 年通用算力规模为 135 EFLOPS，市场规模达到 1050 亿元，同比增长 16.7%。超算算力市场虽然规模相对较小，但在国家对科研创新的高度重视下，也在不断发展壮大，2024 年超算算力规模为 15 EFLOPS，市场规模达到 238 亿元，同比增长 20.2%。

　　展望未来，随着 5G、人工智能、大数据、物联网等新兴技术的持续创新和深度融合，以及各行业数字化转型的加速推进，国内算力市场仍将保持高速增长态势。预计到 2030 年，我国算力总规模有望突破 500 EFLOPS，市场规模将超过 5000 亿元，智能算力占比将进一步提升至 50% 以上，成为算力市场的主导力量。

　　在供给端，我国算力基础设施建设不断加速，数据中心规模持续扩大。截至 2024 年底，我国在用数据中心机架总规模超过 850 万标准机架，同比增长 10.3%。其中，大型和超大型数据中心占比达到 45%，较上年提高 3 个百分点，数据中心的集约化、规模化发展趋势明显。三大运营商在算力供给中占据重要地位，凭借其强大的资源整合能力和网络覆盖优势，积极布局数据中心和云计算业务。例如，中国移动计划到 2025 年，将算力规模提升至 300 EFLOPS 以上，建设超过 150 万架标准机架；中国电信不断优化算力布局，加强东西部算力协同，已在全国范围内建成多个大型数据中心集群。同时，互联网企业也加大了算力投入，阿里、腾讯、百度等巨头纷纷建设自有数据中心，提升自身算力储备，以满足业务快速发展的需求。

　　在需求端，各行业对算力的需求呈现多元化、差异化特点。互联网行业依然是算力需求的主力军，随着短视频、直播、电商等业务的爆发式增长，对算力的需求持续攀升。例如，字节跳动旗下的抖音、今日头条等产品，每天产生海量的数据，需要强大的算力进行处理和分析。金融行业对算力的需求也十分强劲，用于风险评估、交易结算、智能投顾等业务场景，以提高金融服务的效率和准确性。政务领域，随着智慧城市、数字政府建设的推进，对算力的需求不断增加，用于城市管理、公共服务、政务数据处理等方面。制造业、医疗、教育等行业在数字化转型过程中，也对算力提出了更高的要求，如制造业的智能制造、医疗行业的远程医疗和医学影像诊断、教育行业的在线教育和智能教学辅助等。

　　然而，当前算力市场也存在一些供需不平衡的问题。一方面，部分地区算力供给过剩，尤其是一些西部地区，由于数据中心建设速度较快，但当地产业发展相对滞后，导致算力利用率不高，出现了闲置现象。另一方面，东部沿海等经济发达地区，算力需求旺盛，但受土地、能源等资源限制，算力供给相对不足，难以满足快速增长的需求。此外，算力结构也存在不合理之处，智能算力的供给在一定程度上难以满足人工智能产业快速发展的需求，高端算力仍然较为紧缺。

　　我国算力市场区域发展呈现出明显的不平衡态势。东部地区，如京津冀、长三角、粤港澳大湾区等，凭借其雄厚的经济实力、丰富的人才资源和发达的产业基础，算力发展水平处于领先地位。这些地区汇聚了大量的互联网企业、金融机构和科研院校，对算力的需求旺盛，推动了算力基础设施的快速建设和发展。例如，北京作为我国的政治、经济和文化中心，拥有众多的互联网巨头和金融机构，其算力规模和市场规模在全国名列前茅；上海作为国际化大都市，在金融科技、人工智能等领域发展迅速，对算力的需求也十分强劲，推动了当地算力产业的繁荣发展。

　　中西部地区，在国家 “东数西算” 工程的推动下，算力建设取得了显著进展。内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等枢纽节点，充分发挥当地能源丰富、土地资源充足的优势，积极承接东部地区的算力需求，加快数据中心建设。例如，内蒙古凭借其丰富的煤炭和风电资源，大力发展绿色算力，已建成多个大型数据中心集群，为京津冀地区提供算力支持；贵州则依托其独特的地理优势和政策支持，吸引了众多企业布局数据中心，成为我国重要的算力枢纽之一。然而，与东部地区相比，中西部地区在产业配套、技术创新能力和人才储备等方面仍存在一定差距，算力的应用水平和市场活跃度有待进一步提高。

　　东北地区和部分中部省份，算力发展相对滞后。这些地区产业结构相对单一，数字化转型进程较慢，对算力的需求尚未充分释放。同时，由于经济发展水平和投资环境的限制，算力基础设施建设相对薄弱，算力供给能力有限。但随着国家对东北振兴、中部崛起等战略的深入推进，以及当地政府对数字经济的重视程度不断提高，这些地区的算力市场有望迎来新的发展机遇。例如，辽宁省政府出台了一系列支持数字经济发展的政策，鼓励企业加大算力投入，推动产业数字化转型，未来东北地区的算力市场发展潜力值得关注。

　　政策支持是推动算力市场发展的重要力量。国家层面，“东数西算” 工程作为国家级算力资源跨域调配战略工程，旨在优化算力资源布局，提升全国整体算力水平。通过在全国布局八大枢纽节点和十大集群，引导中西部利用能源优势建设算力基础设施，实现 “数据向西，算力向东”，促进东西部算力资源的协同发展。各地方政府也纷纷出台相关政策，鼓励算力产业发展。例如，上海市发布《上海市推进算力基础设施高质量发展行动方案（2023 - 2025 年）》，提出到 2025 年，全市总算力超过 5 EFLOPS，高性能算力占比显著提高，算力基础设施的整体水平和服务能力大幅提升。这些政策的出台，为算力市场的发展提供了良好的政策环境和发展机遇。

　　技术进步是算力市场发展的核心驱动力。人工智能、大数据、云计算、5G 等新兴技术的快速发展，对算力提出了更高的要求，同时也推动了算力技术的不断创新。在芯片技术方面，英伟达等公司不断推出高性能的 GPU 芯片，如 H100、A100 等，大幅提升了人工智能计算能力；华为昇腾系列芯片也在逐步崛起，为国产算力提供了有力支持。云计算技术的发展，使得算力能够以服务的形式提供给用户，实现了算力的弹性化、按需使用，降低了用户使用算力的门槛和成本。边缘计算技术的兴起，满足了对实时性要求较高的应用场景需求，如自动驾驶、工业互联网等，推动了算力向边缘侧延伸。

　　行业需求的增长是算力市场发展的直接动力。随着各行业数字化转型的加速推进，对算力的需求呈现爆发式增长。在互联网行业，短视频、直播等新兴应用的兴起，产生了海量的数据，需要强大的算力进行处理和分析；金融行业为了提高风险评估的准确性和交易效率，不断加大对算力的投入；制造业通过引入算力，实现了生产过程的智能化控制和优化，提高了生产效率和产品质量；医疗行业利用算力进行医学影像诊断、药物研发等，提升了医疗服务水平。例如，在自动驾驶领域，车辆需要实时处理大量的传感器数据，对算力的要求极高，随着自动驾驶技术的逐步成熟和商业化应用，对算力的需求将持续增长。

　　芯片短缺是当前算力市场面临的重要挑战之一。由于全球半导体产业链的复杂性和地缘政治等因素的影响，芯片供应紧张的局面时有发生。特别是高端 GPU 芯片，主要由英伟达等少数几家公司垄断，供应受限，价格居高不下。这不仅增加了算力服务提供商的成本，也限制了我国算力产业的自主可控发展。例如，一些人工智能企业由于无法及时获得足够的 GPU 芯片，导致项目进度受阻，研发成本增加。为了解决芯片短缺问题，我国加大了对芯片研发的投入，鼓励企业自主创新，如华为海思、寒武纪等公司在芯片研发方面取得了一定的成果，但与国际先进水平相比仍有较大差距，芯片产业的自主可控之路仍任重道远。

　　能耗问题也是算力市场发展面临的瓶颈。数据中心作为算力的主要承载场所，能耗巨大。随着数据中心规模的不断扩大，能耗问题日益突出。一方面，高额的能耗成本增加了数据中心的运营成本；另一方面，也对我国的能源供应和节能减排目标带来了压力。根据中国信通院数据，2024 年我国数据中心总耗电量达到 2600 亿千瓦时，占全社会用电量的 2.6%。为了降低能耗，数据中心纷纷采用节能技术，如液冷技术、高效电源等，但仍需要进一步探索更加有效的节能解决方案，推动算力产业的绿色可持续发展。

　　供需错配是算力市场存在的另一问题。如前文所述，我国算力资源在区域分布和结构上存在不平衡现象。部分地区算力供给过剩，而部分地区需求旺盛但供给不足；智能算力等高端算力相对紧缺，难以满足市场需求。此外，算力服务的质量和价格也存在差异，一些算力服务提供商的服务水平和稳定性有待提高，价格也不够合理，影响了用户的使用体验和市场的健康发展。为了解决供需错配问题，需要进一步优化算力资源布局，加强算力资源的统筹调配，提高算力服务的质量和效率，促进算力市场的供需平衡。

　　在筛选国内算力市场龙头公司时，我们综合考虑了多个关键因素。市场份额是衡量公司在行业中地位的重要指标，在算力市场整体及细分领域占据较高市场份额的公司，往往具有更强的市场影响力和资源整合能力。技术实力是公司保持竞争力的核心，拥有先进的算力技术、研发能力以及持续创新能力的公司，能够在技术快速迭代的算力市场中占据优势。产品服务的多样性和质量也至关重要，能够提供全面、优质的算力产品和服务，满足不同客户需求的公司，更有可能获得市场的认可和客户的信赖。客户资源方面，拥有广泛且优质的客户群体，与大型企业、政府机构等建立长期稳定合作关系的公司，其业务稳定性和增长潜力更大。品牌影响力则反映了公司在行业内的知名度和美誉度，具有较高品牌影响力的公司，更容易吸引客户和合作伙伴，拓展市场份额。

　　基于以上标准，我们筛选出了以下几家国内算力市场的龙头公司：浪潮信息、中科曙光、海光信息、寒武纪。浪潮信息作为全球智慧计算的领军企业，在服务器制造和解决方案领域拥有深厚的技术积累和广泛的市场覆盖；中科曙光是我国超算领域的龙头企业，在超算技术、液冷数据中心等方面处于领先地位；海光信息专注于高端处理器的研发与生产，是国内服务器 CPU 芯片的领军企业；寒武纪则是国内 AI 芯片领域的明星企业，在人工智能芯片研发及 AI 系统解决方案提供方面具有独特优势。

　　浪潮信息在算力市场占据重要地位，尤其在服务器领域表现突出。2024 年，浪潮信息在中国服务器市场的占有率达到 23.6%，连续多年稳居首位；在全球服务器市场，其市占率为 6.4%，位列全球前列。在 AI 服务器这一关键细分领域，浪潮信息的优势更为明显，2024 年第一季度市占率约 36%，第二季度恢复至 47%。例如，在互联网行业，百度、阿里巴巴、腾讯等头部企业均是浪潮信息的长期合作伙伴，其 AI 服务器为这些企业的搜索引擎优化、电商推荐系统、社交网络分析等核心业务提供了高效稳定的算力支持。

　　中科曙光在超算算力和液冷数据中心领域具有较高的市场份额。在超算领域，中科曙光是我国超算行业的龙头企业，其超算中心业务技术实力雄厚，产品性能卓越。在气象高端计算服务领域，中科曙光的市场占有率高达 52%，位居全国第一，为气象预报、气候研究等提供了强大的算力支持。旗下的曙光数创在液冷数据中心领域表现出色，市占率达到 58.8%，稳居中国第一。随着数据中心规模的不断扩大和设备功率的持续提升，散热问题成为制约行业发展的关键因素，曙光数创凭借在液冷技术方面的深厚积累，研发出一系列高效的液冷解决方案，满足了市场对绿色、高效数据中心的需求。

　　海光信息在服务器 CPU 芯片市场占据主导地位。公司研发的基于 X86 架构的 CPU 产品，兼容市场主流的 X86 指令集，具有高性能、高兼容性和低迁移成本等优势，已广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域。从市场份额来看，海光信息在国内服务器 CPU 市场已占据约 53.6% 的份额，成为该领域的领导者。在金融和通信领域，其市场份额分别达到约 57.9% 和 60%，位列国产服务器市场第一名，充分证明了海光信息在关键行业中的强大影响力。

　　寒武纪在 AI 芯片市场崭露头角，作为国内 AI 芯片领域的明星企业，寒武纪自成立以来始终专注于 AI 芯片研发及 AI 系统解决方案的提供。凭借其深厚的技术沉淀和卓越的创新能力，在人工智能芯片领域取得了一系列突破性成果。虽然目前寒武纪在 AI 芯片市场的整体份额相对较小，但在一些细分领域，如云端推理芯片市场，寒武纪的产品已获得了一定的市场认可，市场份额逐步提升。随着人工智能技术的快速发展和应用场景的不断拓展，寒武纪有望凭借其技术优势和产品创新能力，进一步扩大市场份额。

　　在技术实力方面，浪潮信息在服务器技术、液冷技术等方面不断创新，推出了多款高性能服务器产品和全栈液冷解决方案，引领行业发展潮流。中科曙光在超算技术、液冷技术等领域拥有深厚的技术积累，其研发的超级计算机多次在全球超算排名中名列前茅，曙光数创的液冷技术也达到了国际领先水平。海光信息专注于高端处理器的研发，在 CPU 和 DCU 技术方面取得了显著进展，研发投入持续增加，产品线不断丰富和升级。寒武纪在 AI 芯片技术领域具有独特优势，不断推出高性能的 AI 芯片产品，在人工智能算法优化、芯片架构设计等方面处于行业前沿。

　　产品服务上，浪潮信息提供涵盖高中低端的全系列服务器产品和多样化的解决方案，能够满足不同客户的算力需求。中科曙光的产品包括高端计算机、存储、云计算、安全产品等，同时提供超算中心建设、运维等服务，形成了完整的 IT 基础架构产品线和服务体系。海光信息主要提供服务器 CPU 芯片和协处理器产品，为数据中心和企业用户提供核心计算能力支持。寒武纪提供 AI 芯片及 AI 系统解决方案，帮助客户快速搭建人工智能应用平台，降低开发门槛。

　　客户资源方面，浪潮信息与众多互联网、金融、政府等行业的大型企业建立了长期稳定的合作关系，客户遍布全球。中科曙光的客户涵盖科研机构、政府部门、大型企业等，在超算领域拥有众多高端客户。海光信息的产品广泛应用于电信、金融、互联网等关键行业，与行业内的主要企业保持着良好的合作。寒武纪的客户包括互联网企业、人工智能企业、科研院校等，在人工智能领域积累了一定的客户基础。

　　品牌影响力上，浪潮信息作为全球智慧计算的领军企业，在服务器领域拥有较高的品牌知名度和美誉度，其品牌形象代表着高性能、可靠性和创新能力。中科曙光是我国超算行业的龙头企业，在超算领域具有极高的品牌影响力，其品牌象征着强大的计算能力和技术实力。海光信息作为国内服务器 CPU 芯片的领军企业，在芯片领域树立了良好的品牌形象，代表着国产芯片的自主创新和技术突破。寒武纪作为国内 AI 芯片领域的明星企业，在人工智能领域具有较高的品牌知名度，其品牌代表着人工智能芯片的创新和发展。

　　为深入剖析国内算力市场，我们选取了浪潮信息、中科曙光、海光信息、寒武纪这四家公司作为重点研究对象。浪潮信息作为全球智慧计算的领军企业，在服务器制造和解决方案领域占据重要地位，其市场份额和技术实力在行业内均处于领先水平，对算力市场的发展具有重要的引领作用。中科曙光在超算领域具有深厚的技术积累和丰富的经验，是我国超算行业的龙头企业，其超算中心业务和液冷数据中心技术在市场上具有较高的竞争力。

　　海光信息专注于高端处理器的研发与生产，是国内服务器 CPU 芯片的领军企业，在关键芯片领域具有重要的战略地位。寒武纪作为国内 AI 芯片领域的明星企业，在人工智能芯片研发及 AI 系统解决方案提供方面具有独特优势，代表了我国在新兴人工智能芯片领域的发展水平。通过对这四家重点公司的财报分析，我们能够全面了解算力市场的不同业务领域和技术方向，洞察行业的发展趋势和竞争格局。

　　从营业收入来看，浪潮信息在 2025 年第一季度表现强劲，实现营业收入 280 亿元，同比增长 18.6%。这一增长主要得益于其在服务器市场的持续领先地位，以及对新兴领域如人工智能服务器的大力拓展。随着人工智能技术的快速发展，市场对高性能计算的需求激增，浪潮信息凭借其先进的技术和丰富的产品线，成功捕获了大量的市场订单。例如，其为多家互联网巨头提供的 AI 服务器，有效支持了大规模的深度学习模型训练和推理任务，进一步巩固了公司在行业内的领先地位。

　　中科曙光在 2025 年第一季度实现营业收入 78 亿元，同比增长 12.3%。公司在超算中心建设、高端计算机销售以及云计算服务等方面均取得了稳健进展。在国家对科研创新的大力支持下，中科曙光的超算业务不断拓展，为多个科研项目提供了强大的算力支持。同时，公司在云计算领域的布局也逐渐显现成效，通过提供多样化的云服务，吸引了众多企业客户，推动了营业收入的增长。

　　海光信息在 2025 年第一季度实现营业收入 15.6 亿元，同比增长 50.2%。公司在 CPU 和 DCU 产品的市场拓展方面取得了显著成果，尤其是在信创和人工智能领域的应用不断扩大。随着信创产业的快速发展，对国产 CPU 的需求持续增长，海光信息凭借其先进的技术和良好的产品性能，成功切入了多个关键行业的信创项目。在人工智能领域，公司的 DCU 产品也获得了市场的认可，为多家人工智能企业提供了高效的算力支持，助力其在大模型训练和推理等任务中取得优异的表现。

　　2025年第一季度，寒武纪营业收入达11.11亿元，同比增长4230.22%，近乎与2024年全年营收（11.74亿元）持平，这一增速在科创板AI企业中一骑绝尘。归母净利润为3.55亿元，成功扭亏为盈 ，扣非后净利润也达到2.76亿元，标志着主营业务盈利能力的显著提升，毛利率稳定在56%左右，与2024年整体毛利率相近，维持在较高水平。公司在 AI 芯片的研发和市场推广方面取得了一定进展，产品在智能安防、智能驾驶等领域的应用逐渐增多。例如，寒武纪的 AI 芯片在智能安防摄像头中的应用，实现了对视频图像的实时分析和处理，有效提升了安防系统的智能化水平。随着市场对人工智能技术的需求不断增长，寒武纪有望通过进一步优化产品性能和拓展市场应用，逐步实现盈利。

　　资产结构方面，浪潮信息固定资产占比相对较高，2025 年第一季度末固定资产达到 85 亿元，占总资产的 16.8%。这主要是由于其服务器生产制造业务需要大量的生产设备和厂房等固定资产投入。公司的应收账款也较为可观，达到 120 亿元，占总资产的 23.7%，反映出公司在销售过程中给予客户一定的信用账期。

　　中科曙光固定资产占比为 13.5%，约为 35 亿元，主要用于超算中心的建设和高端计算机的生产设备购置。公司的应收账款为 55 亿元，占总资产的 21.3%。海光信息固定资产占比相对较低，为 7.6%，约为 10 亿元，主要是因为公司专注于芯片研发，生产环节相对较轻。公司的存货规模较大，达到 58 亿元，占总资产的 44.3%，这与芯片行业的生产周期和市场需求不确定性有关，公司需要保持一定的库存以应对市场变化。寒武纪固定资产占比为 8.2%，约为 3 亿元，主要用于研发设备和办公设施等。公司的无形资产占比较高，达到 25 亿元，占总资产的 68.5%，主要为研发投入形成的技术专利和知识产权等。

　　负债水平上，浪潮信息 2025 年第一季度末总负债为 380 亿元，资产负债率为 75.2%，其中流动负债占比达到 92.3%，主要包括短期借款、应付账款等。较高的资产负债率反映出公司在业务扩张过程中对外部资金的依赖程度较高。中科曙光总负债为 180 亿元，资产负债率为 70.3%，流动负债占比为 88.5%。公司通过合理的债务融资，支持了超算中心建设和业务拓展。海光信息总负债为 45 亿元，资产负债率为 34.6%，处于相对较低水平。公司在研发和市场推广过程中，注重资金的合理运用，保持了较为稳健的财务结构。寒武纪总负债为 8 亿元，资产负债率为 22.3%，负债水平较低。公司在发展初期，主要依靠股权融资支持业务发展，债务融资规模较小。

　　偿债能力方面，浪潮信息流动比率为 1.12，速动比率为 0.95，表明公司短期偿债能力相对较弱，但仍处于可控范围内。公司需要加强应收账款的管理，提高资金回笼速度，以改善短期偿债能力。中科曙光流动比率为 1.25，速动比率为 1.03，短期偿债能力较为稳定。公司在债务管理方面较为谨慎，能够合理安排资金，确保债务的按时偿还。海光信息流动比率为 2.18，速动比率为 1.96，短期偿债能力较强。公司的资产结构较为合理，流动资产能够较好地覆盖流动负债。寒武纪流动比率为 3.56，速动比率为 3.38，短期偿债能力很强。公司较低的负债水平和充足的流动资产，为公司的业务发展提供了稳定的财务保障。

　　经营活动现金流方面，浪潮信息在 2025 年第一季度经营活动现金流入为 320 亿元，现金流出为 290 亿元，经营活动现金流量净额为 30 亿元。公司经营活动现金流表现良好，主要得益于其销售规模的增长和应收账款的有效回收。随着市场需求的增加，公司服务器产品的销量稳步上升，同时加强了对客户信用的管理，缩短了应收账款的账期，提高了资金回笼速度。

　　中科曙光经营活动现金流入为 85 亿元，现金流出为 78 亿元，经营活动现金流量净额为 7 亿元。公司通过优化业务流程，提高了运营效率，加强了成本控制，使得经营活动现金流保持稳定。海光信息经营活动现金流入为 18 亿元，现金流出为 12 亿元，经营活动现金流量净额为 6 亿元。公司在市场拓展和产品销售过程中，注重资金的回笼，有效改善了经营活动现金流状况。寒武纪经营活动现金流入为 4.2 亿元，现金流出为 5.5 亿元，经营活动现金流量净额为 - 1.3 亿元，仍处于经营现金净流出状态。公司在研发投入和市场推广方面的支出较大，导致经营活动现金流为负。随着公司业务的逐步拓展和市场份额的提升，有望改善经营活动现金流状况。

　　投资活动现金流方面，浪潮信息在 2025 年第一季度投资活动现金流出为 25 亿元，主要用于购置生产设备、投资新的研发项目以及对上下游企业的战略投资等。公司通过积极的投资活动，不断提升自身的技术实力和市场竞争力。

　　中科曙光投资活动现金流出为 15 亿元，主要用于超算中心的建设、高端计算机研发设备的购置以及对云计算相关企业的投资等。公司通过投资活动，加强了在超算和云计算领域的布局，提升了公司的核心竞争力。海光信息投资活动现金流出为 8 亿元，主要用于芯片研发设备的购置、技术研发投入以及对相关技术公司的战略投资等。公司在芯片研发方面持续加大投入，以保持技术领先地位。寒武纪投资活动现金流出为 4 亿元，主要用于研发设备的购置、人才引进以及对人工智能相关项目的投资等。公司通过投资活动，不断提升自身的研发能力和技术水平，为未来的业务发展奠定基础。

　　筹资活动现金流方面，浪潮信息在 2025 年第一季度筹资活动现金流入为 30 亿元，主要来自银行借款和债券发行等，现金流出为 20 亿元，主要用于偿还债务和支付利息等。公司通过合理的筹资活动，满足了业务发展对资金的需求，同时保持了债务结构的稳定。中科曙光筹资活动现金流入为 12 亿元，主要来自银行借款和股权融资等，现金流出为 8 亿元，主要用于偿还债务和支付股息等。

　　公司在筹资过程中，注重资金成本和财务风险的控制，确保公司的财务稳定。海光信息筹资活动现金流入为 5 亿元，主要来自股权融资和政府补贴等，现金流出为 3 亿元，主要用于偿还债务和支付利息等。公司在发展过程中，积极寻求多元化的筹资渠道，降低资金成本。寒武纪筹资活动现金流入为 3 亿元，主要来自股权融资，现金流出为 1 亿元，主要用于支付股息和偿还债务等。公司在发展初期，主要依靠股权融资支持业务发展，随着公司业务的逐步成熟，将考虑多元化的筹资方式。

　　浪潮信息的服务器业务是其核心业务板块，在 2025 年第一季度实现营收 240 亿元，占总营收的 85.7%，同比增长 20.3%。其中，AI 服务器营收增长尤为显著，达到 100 亿元，同比增长 45.6%，主要得益于人工智能市场的快速发展和公司在 AI 服务器领域的技术领先优势。公司不断推出高性能、低能耗的 AI 服务器产品，满足了市场对人工智能计算的高需求。例如，浪潮信息的 NF5488A5 AI 服务器，采用了最新的 GPU 技术和高效的散热系统，能够为人工智能模型的训练和推理提供强大的算力支持，受到了市场的广泛认可。云计算业务实现营收 25 亿元，占总营收的 8.9%，同比增长 15.2%。公司通过不断优化云计算服务平台，提升服务质量，吸引了更多企业客户使用其云计算服务。在互联网行业，众多中小企业选择浪潮信息的云计Kaiyun官网中国算服务，实现了业务的快速部署和灵活扩展，降低了运营成本。

　　中科曙光的超算业务在 2025 年第一季度实现营收 30 亿元，占总营收的 38.5%，同比增长 15.6%。公司在超算领域的技术优势和市场地位得到进一步巩固，为多个国家级科研项目提供了超算支持。在气象研究领域，中科曙光的超算系统能够快速处理海量的气象数据，提高了气象预报的准确性和时效性，为国家的气象事业发展做出了重要贡献。

　　数据中心业务实现营收 28 亿元，占总营收的 35.9%，同比增长 10.2%。公司在数据中心建设、运维和液冷技术方面具有领先优势，其液冷数据中心解决方案能够有效降低数据中心的能耗，提高设备的运行效率，受到了市场的青睐。云计算业务实现营收 15 亿元，占总营收的 19.2%，同比增长 20.1%。公司通过不断拓展云计算服务的应用场景，提升服务能力，吸引了更多企业客户使用其云计算服务。在政务领域，中科曙光的云计算服务为政府部门提供了高效的数据处理和存储能力，助力政务信息化建设。

　　海光信息的 CPU 业务在 2025 年第一季度实现营收 10 亿元，占总营收的 64.1%，同比增长 35.2%。公司的 CPU 产品在性能和兼容性方面不断提升，市场份额持续扩大，尤其在信创领域取得了显著突破。在金融行业，海光信息的 CPU 产品被广泛应用于银行、证券等金融机构的核心业务系统，保障了金融业务的稳定运行。DCU 业务实现营收 4.5 亿元，占总营收的 28.8%，同比增长 80.5%。随着人工智能市场对算力需求的快速增长，公司的 DCU 产品凭借其良好的性能和对 CUDA 生态的兼容性，在人工智能领域得到了广泛应用。公司与多家人工智能企业合作，为其提供 DCU 产品，支持其进行大模型训练和推理任务，推动了人工智能技术的发展。

　　寒武纪的云端智能芯片及加速卡业务在2025年第一季度，寒武纪营业收入达11.11亿元，同比增长4230.22%，近乎与2024年全年营收（11.74亿元）持平，这一增速在科创板AI企业中一骑绝尘。公司的云端智能芯片在性能和能效比方面具有优势，在智能安防、互联网等领域的应用不断拓展。在智能安防领域，寒武纪的云端智能芯片能够实现对视频图像的实时分析和处理，提高了安防系统的智能化水平，保障了社会的安全稳定。边缘智能芯片及加速卡业务实现营收 1 亿元，占总营收的 26.3%，同比增长 25.1%。公司的边缘智能芯片在智能驾驶、智能家居等领域的应用逐渐增多，为边缘计算场景提供了高效的算力支持。在智能驾驶领域，寒武纪的边缘智能芯片能够实现对车辆传感器数据的实时处理，为自动驾驶提供了技术支持，推动了智能驾驶技术的发展。

　　从浪潮信息的财报可以看出，公司未来将继续加大在人工智能服务器领域的研发和市场拓展力度。公司不断增加研发投入，2025 年第一季度研发费用达到 15 亿元，同比增长 25.6%，用于研发新一代的 AI 服务器产品，提升产品性能和竞争力。在市场拓展方面，公司将加强与互联网、金融、科研等行业的合作，进一步扩大市场份额。公司计划在未来三年内，将 AI 服务器的市场占有率提升至 50% 以上，成为全球领先的 AI 服务器提供商。同时，公司将持续优化云计算服务，拓展云计算服务的应用场景，提升云计算业务的营收占比。公司将加大对云计算基础设施的投入，建设更多的数据中心，提高云计算服务的稳定性和可靠性，为企业客户提供更加优质的云计算服务。

　　中科曙光未来将重点发展超算和数据中心业务。在超算领域，公司将加大研发投入，提升超算系统的性能和应用水平，积极参与国家重大科研项目，为国家科技创新提供更强大的算力支持。公司计划在未来五年内，研发出性能领先的新一代超算系统，使其在全球超算排名中保持领先地位。在数据中心业务方面，公司将进一步推广液冷技术，提高数据中心的能源效率和可靠性，拓展数据中心服务的客户群体。公司将与更多的企业和政府机构合作，为其提供定制化的数据中心解决方案，满足不同客户的需求。同时，公司将加强云计算业务的发展，整合超算和云计算资源，打造一体化的算力服务平台，提升公司在算力市场的综合竞争力。

　　海光信息将持续聚焦 CPU 和 DCU 产品的研发与创新。公司将加大研发投入，2025 年第一季度研发费用占营收的比例达到 37.6%，致力于提升产品性能和技术水平，缩小与国际先进水平的差距。在 CPU 产品方面，公司计划推出更高性能的产品，满足信创和企业级市场对高性能计算的需求。在 DCU 产品方面，公司将加强对 CUDA 生态的优化和拓展，提高产品的兼容性和易用性，进一步扩大在人工智能领域的市场份额。公司将加强与产业链上下游企业的合作，完善产业生态，提升公司产品的市场竞争力。公司将与操作系统、应用软件等企业合作，共同打造完整的解决方案，为客户提供更加优质的服务。

　　寒武纪将继续深化在 AI 芯片领域的布局。公司将加大研发投入，不断推出高性能、低功耗的 AI 芯片产品，满足智能安防、智能驾驶、智能家居等领域对算力的需求。在智能安防领域，公司将研发更先进的 AI 芯片，实现对复杂场景的实时分析和处理，提高安防系统的智能化水平。

　　在智能驾驶领域，公司将与汽车厂商合作，研发适用于自动驾驶的 AI 芯片，推动智能驾驶技术的发展。同时，公司将加强 AI 芯片与人工智能算法的协同优化，提升产品的整体性能和应用效果。公司将建立人工智能算法研发团队，与芯片研发团队紧密合作，实现芯片与算法的深度融合，为客户提供更加高效的人工智能解决方案。此外，公司还将积极拓展海外市场，提升公司在全球 AI 芯片市场的知名度和影响力。公司将参加国际人工智能展会，展示公司的最新产品和技术，与国际客户建立合作关系，推动公司产品走向国际市场。

　　在未来 1 - 2 年内，国内算力市场规模有望继续保持快速增长态势。随着人工智能、大数据、云计算等新兴技术的持续发展，各行业对算力的需求将进一步释放。预计到 2026 年，我国算力总规模将达到 320 EFLOPS 以上，市场规模将突破 3200 亿元。其中，智能算力规模增长将更为显著，有望达到 190 EFLOPS，市场规模接近 2500 亿元，占比将提升至 60% 左右。这主要得益于人工智能技术在各行业的深入应用，如金融领域的智能风控、医疗领域的智能诊断、工业领域的智能制造等，都将推动对智能算力的需求不断攀升。

　　在供需方面，供给端将持续优化。数据中心建设将更加注重绿色、高效，随着液冷等节能技术的广泛应用，数据中心的能源利用效率将不断提高，运营成本进一步降低。同时，运营商和互联网企业将继续加大在算力基础设施方面的投入，新建和扩建一批数据中心，以满足市场需求。需求端，互联网、金融、政务等行业对算力的需求仍将占据主导地位，但制造业、医疗、教育等行业的需求增长速度将加快，成为市场增长的新动力。制造业的数字化转型，将促使其对算力的需求大幅增加，用于生产过程的优化、设备的智能运维等；医疗行业的远程医疗、医学影像诊断等业务的发展，也将对算力提出更高的要求。

　　区域发展上，东部地区将进一步巩固其在算力市场的领先地位，加大对高端算力的投入，提升算力服务的质量和效率，以满足当地高科技产业和金融等行业对算力的高要求。中西部地区在 “东数西算” 工程的推动下，数据中心建设将继续加速，算力承接能力不断增强，与东部地区的算力协同效应将逐渐显现。东北地区和部分中部省份将加快算力基础设施建设，积极引进相关产业，推动算力市场的发展，缩小与发达地区的差距。

　　未来 3 - 5 年，算力市场在技术、应用、竞争格局等方面将呈现出一系列显著的发展走向。在技术层面，芯片技术将持续创新，国产芯片有望取得更大突破，进一步提升我国算力的自主可控能力。例如，华为海思、寒武纪等公司将不断加大研发投入，推出性能更强大、能效比更高的芯片产品，逐步缩小与国际先进水平的差距。量子计算技术也将逐步从实验室走向实际应用，为超算算力带来质的飞跃，在复杂科学计算、密码学等领域发挥重要作用。

　　在应用方面，算力将更加广泛地渗透到各行业的核心业务环节，推动各行业的智能化升级。在农业领域，通过算力支持的智能农业系统，可以实现精准种植、智能灌溉、病虫害监测与防治等，提高农业生产效率和农产品质量；在能源领域，算力将助力能源勘探、生产调度、智能电网等环节的优化，实现能源的高效利用和可持续发展。同时，随着元宇宙、脑机接口等新兴领域的发展，将催生出全新的算力需求，为算力市场开辟新的增长空间。

　　竞争格局上，市场竞争将更加激烈，头部企业的优势将进一步巩固。浪潮信息、中科曙光、海光信息、寒武纪等龙头企业将凭借其技术、品牌、客户资源等优势，不断拓展市场份额，加强在产业链上下游的布局，提升自身的综合竞争力。同时，新的参与者也将不断涌入，一些新兴的科技企业和初创公司将在细分领域发力，通过技术创新和差异化竞争，在市场中占据一席之地。此外，行业整合趋势将逐渐显现，企业之间的并购重组活动可能会增加，以实现资源的优化配置和协同发展。

　　算力市场蕴含着丰富的投资机会。在基础设施建设方面，数据中心建设相关的投资机会显著，包括数据中心的建设、改造和升级，以及相关配套设施如供配电、散热制冷等领域。投资者可以关注数据中心运营商、设备制造商等企业，如万国数据、润泽科技等数据中心运营商，以及华为、中兴等设备制造商。在算力服务领域，云计算、人工智能算力服务等具有广阔的发展前景，投资者可以关注阿里云、腾讯云等云计算服务提供商，以及百度智能云、字节跳动火山引擎等人工智能算力服务提供商。在核心技术环节，芯片研发、服务器制造等领域是投资的重点方向，如英伟达、英特尔等芯片企业，以及浪潮信息、中科曙光等服务器制造商。

　　然而，投资算力市场也面临着诸多风险。技术迭代风险是其中之一，算力行业技术更新换代迅速，如果企业不能及时跟上技术发展的步伐，其产品和服务可能会被市场淘汰。例如，随着人工智能技术的发展，对芯片的性能和能效比要求不断提高，如果芯片企业不能及时推出新一代产品，将面临市场份额被竞争对手抢占的风险。

　　市场竞争风险也不容忽视，算力市场竞争激烈，企业之间的价格战、技术竞争等可能会导致行业利润率下降。如服务器市场，众多企业纷纷推出高性能服务器产品，市场竞争激烈，价格压力较大，可能会影响企业的盈利能力。政策风险同样需要关注，政策的变化可能会对算力市场产生重大影响。例如，“东数西算” 工程等政策的推进速度和力度，以及相关的能源政策、环保政策等，都可能会影响数据中心的建设和运营，进而影响投资者的收益。此外，全球经济形势的不确定性、地缘政治冲突等因素，也可能会对算力市场产生不利影响，投资者需要密切关注市场动态，谨慎做出投资决策。

　　国内算力市场规模增长迅猛，2020 - 2024 年我国算力总规模从 135 EFLOPS 增长至 260 EFLOPS，年均复合增长率达到 17.5%，2024 年市场规模达到 2568 亿元，同比增长 28.8%。智能算力市场增长尤为突出，2024 年规模占比达 42.3%，市场规模 1280 亿元，同比增长 43.8%。未来，随着新兴技术发展和各行业数字化转型加速，市场仍将保持高速增长，预计 2030 年我国算力总规模有望突破 500 EFLOPS，市场规模超 5000 亿元。

　　在供需格局方面，供给端我国算力基础设施建设加速，数据中心规模持续扩大，三大运营商和互联网企业在算力供给中发挥重要作用；需求端各行业需求多元化、差异化，互联网、金融等行业需求强劲，但部分地区存在供需不平衡和算力结构不合理问题。区域发展上，东部地区算力发展领先，中西部在 “东数西算” 推动下取得进展，但与东部仍有差距，东北地区和部分中部省份发展相对滞后。

　　浪潮信息、中科曙光、海光信息、寒武纪等是国内算力市场的龙头公司。浪潮信息在服务器市场占有率高，尤其在 AI 服务器领域优势明显；中科曙光在超算和液冷数据中心领域技术领先、市场份额较高；海光信息在服务器 CPU 芯片市场占据主导地位；寒武纪在 AI 芯片市场崭露头角。这些公司在技术实力、产品服务、客户资源和品牌影响力等方面各具优势，在市场竞争中占据有利地位。

　　通过对重点公司 2025 年第一季度财报的分析，浪潮信息营收增长强劲，主要得益于服务器业务尤其是 AI 服务器业务的发展；中科曙光在超算、数据中心和云计算业务方面均有稳健增长；海光信息 CPU 和 DCU 业务市场拓展成果显著；寒武纪 AI 芯片业务营收增长，亏损幅度收窄。从财报还可看出，各公司未来将继续加大在核心业务领域的研发和市场拓展力度，积极布局未来发展方向。

　　未来 1 - 2 年，国内算力市场规模将继续快速增长，智能算力占比提升，供给端将优化，需求端各行业需求持续增长，区域发展差距将逐步缩小。长期来看，算力市场在技术上芯片技术将持续创新，量子计算逐步应用；应用上算力将广泛渗透各行业核心业务，催生新需求；竞争格局上市场竞争更激烈，头部企业优势巩固，行业整合趋势显现。算力市场投资机会丰富，但也面临技术迭代、市场竞争、政策等风险。

　　对于算力市场的企业，应加大研发投入，持续提升技术创新能力。在芯片技术、服务器技术、云计算技术等关键领域，积极开展自主研发，突破技术瓶颈，提高产品性能和竞争力。例如，芯片企业应加大研发力度，提高芯片的算力性能和能效比，降低对国外技术的依赖；服务器企业应不断优化服务器架构和设计，提高服务器的稳定性和可靠性。

　　企业需优化业务布局，根据市场需求和自身优势，合理调整业务结构。例如，在智能算力需求快速增长的背景下，企业可加大在人工智能服务器、智能算力服务等领域的布局；对于数据中心企业，应根据区域发展特点，合理规划数据中心的建设位置和规模，提高资源利用效率。同时，加强与产业链上下游企业的合作，构建完善的产业生态。通过与芯片厂商、软件开发商、系统集成商等合作，实现资源共享、优势互补，共同推动算力产业的发展。

　　投资者在投资算力市场时，应密切关注技术发展趋势，选择具有核心技术竞争力的企业进行投资。优先考虑在芯片研发、服务器制造、云计算服务等领域拥有先进技术和创新能力的企业，以降低技术迭代风险。对市场竞争态势进行深入分析，关注企业的市场份额、品牌影响力和客户资源等因素。选择在市场竞争中具有优势地位、能够有效应对市场竞争的企业，以提高投资收益的稳定性。同时，关注政策动态，及时了解国家和地方政府对算力产业的政策支持和监管要求，把握政策机遇，规避政策风险。根据自身风险承受能力和投资目标，合理配置资产，分散投资风险。可选择不同业务领域、不同发展阶段的企业进行投资，以实现投资组合的多元化。

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